国内经济的恢复在疫情反复、全球需求走弱等多个负面因素的压力下始终处于波折。10月发布的经济数据中，三季度GDP与9月工业企业数据逐步改善都证明经济仍在复苏道路上，三季度GDP同比增速为3.9%，超过市场预期；9月工业企业增加值同比增速从8月的4.2%上行至6.3%。但曲折始终存在，社会消费品零售数据在经历了8月超预期复苏后又很快出现低于预期，9月同比增速从8月的5.4%回落至2.5%，汽车、食品消费的增长难以平衡餐饮与地产消费品的拖累；出口数据在全球经济风险增大的情况下9月同比增速下滑至5.7%；同时10月底公布的10月PMI再度在疫情影响下重回收缩区间，下降至49.2%。经济恢复的波折使金融市场对未来的预期较为混乱，美国鹰派货币政策不断施压人民币汇率，再配合全球经济衰退压力，A股市场10月各主要指数普跌，其中上证指数跌幅最大为4.33%，创业板指跌幅最小为1.04%。板块方面，符合大安全概念的计算机、军工、高端机械、医药等行业涨幅居前，其中计算机行业10月以16.04%的涨幅领涨，军工次之上涨11.63%；在跌幅榜方面，白酒行业疲软带来的压力造成食品饮料板块10月跌幅达到22.14%，基本面持续拖累使地产及地产后周期的家电建材等均录得10%左右跌幅。国际方面，欧美的高通胀与经济衰退担忧加大了国外金融市场的波动，美联储的鹰派态度一度使美国三大股指创出阶段新低，但转弱的美国经济又压降了联储的鹰派预期使三大股指出现反弹并全线收涨，最终道琼斯指数10月上涨13.95%，纳斯达克指数涨幅最低为3.9%。

  10月国内经济压力增大，美联储鹰派的货币政策使美元维持高位，人民币汇率不断承压，这些都成为国内金融市场担忧的重点，但我们也注意到，国内流动性上较为稳定充裕，央行在努力稳定人民币汇率，二十大的胜利召开也使市场找到了新的主线。仓位选择上保持谨慎态度。操作上，基于二十大对于安全的关注，加强对于科技、创新行业的关注；受益碳中和的大势、高景气度预期、三季报较好等因素，对新能源板块、消费品、军工、消费电子等保持关注与配置。