朴信月报:经济逐步恢复,持续震荡思维

上海朴信投资管理有限公司   2022-06-01 本文章9阅读
0 1
5月市场回顾

疫情造成的封城情况持续到5月,对经济造成了较为负面影响,但随着复工复产的展开,已经开始出现边际改善的迹象。月中发布的4月经济数据中,消费品零售数据同比下滑11.1%,规模以上工业增加值同比下滑2.9%,新增人民币贷款仅6454亿,这些数据的大幅下滑充分反应了疫情对于经济的冲击,市场供需压力较大。随着5月份复工复产的逐步推进,经济逐渐有了改善的迹象,数据上5月份PMI为49.6%,比上月上升2.2%;非制造业PMI为47.8%,比上月上升5.9%;综合PMI产出指数为48.4%,比上月上升5.7%,其中大企业PMI为51%,已经重回荣枯线以上,从整体结构上看呈现供需回暖的趋势。5月期间为应对经济压力,政府不断加大工作力度,5月23日,总理主持召开国常会,决定实施6方面33项措施,两天后召开全国稳住经济大盘电视电话会议继续部署工作;同时政策也为经济助力,例如月中下调房贷LPR及5Y LPR。在经济改善、政策加强的多重利好下,5月市场整体收涨,其中深证成指涨幅最大,达到4.59%,创业板指涨幅相对较小也达到3.71%。板块方面,政策刺激力度较大的汽车板块领涨,涨幅达到18.26%,电气设备次之,涨幅也达到12.43%;跌幅方面,地产与银行成为5月仅有的两个下跌板块,跌幅分别为5.91%与3.44%。国际方面,由于一直承压于通胀与收紧货币政策的预期,全球主要股指涨幅低于国内,但都较为稳定,跌幅最大的为纳斯达克指数,下跌2.05%,道琼斯与标普500均收于微涨。个股上科技股龙头跌幅相对较大,其中特斯拉5月下跌12.92%,苹果下跌5.45%,支撑美股的主要是石油、天然气等能源板块。

图片


0 2
5月操作回顾

5月国内经济继续面对巨大的疫情压力,但流动性上一直较为稳定充裕,且国常会等均引导了较强的稳增长的政策支持预期,欧美高通胀再加上地缘政治事件等不确定性因素,导致货币政策收紧的脚步继续,加剧全球流动性收缩,国内外这些因素都会继续扰乱市场信心与预期。仓位选择上保持谨慎态度。操作上,受益碳中和的大势、基于高景气度预期及年报一季报较好,对新能源板块、消费品、军工、消费电子等保持关注与配置。

0 3
6月操作策略

国内经济韧性较强,随着疫情得到控制逐步恢复,同时政策端逐渐兑现落地,国内流动性不会收紧,未来市场系统性风险不大。全球方面,欧美通胀水平较高,俄乌冲突导致短期风险加剧,逆全球化担忧加剧,不确定性施压原油等大宗商品价格,通胀继续走高,全球货币政策收紧趋势明确,流动性波动会加大金融市场压力。整体来看,预计短期国内市场波动较大,选股上重视行业景气度高且年报一季报较好的品类,同时关注估值相对合理基本面存在边际改善及困境反转的品类。操作上继续保持震荡思维,仓位上保持谨慎。

0 4
6月展望

持续多月的疫情严重扰乱了国内经济,但从一季度及复工复产后情况观察,中国经济韧性较强,随着复工复产的推进,经济预计将逐步恢复。因此,金融市场更在意的仍是全年增长预期、通胀影响及全球货币政策趋势,特别是美联储面对较大的通胀压力已经进入持续收紧货币政策阶段,且市场预期美联储未来仍会有持续的加息动作,全球主要资产仍承受较大压力;而对于国内企业盈利能力来说,因疫情带来的负面影响,二季度大概率会普遍承压,随着稳增长政策的不断加大,三季度预计会有所恢复。国内股市大概率以震荡来呈现以上不确定性,近年来国内居民资产配置存在流入股市的趋势,市场依然存在结构性机会的基础。因此,需要精选行业景气度高、业绩增长水平好、受原材料成本影响较小、年报及一季报较好的成长性方向,还有中报预期较好的方向以及估值较低基本面出现边际向好变化的方向。板块关注:一是碳中和的大势下,国内新基建持续受益,重点关注光伏、风电、电力系统以及新能源汽车等板块;二是中国制造核心竞争力增强,国产化替代及全球化趋势值得持续跟踪,重点关注消费电子、半导体、军工等及其他高景气行业的“专精特新“企业;三是受益政策支持,消费逐渐恢复及PPI与CPI剪刀差缩小,重点关注消费、医药等。


一键咨询