朴信月报:经济复苏进行时,保持谨慎乐观

上海朴信投资管理有限公司   2020-09-01 本文章8阅读
8月市场回顾

7月底中央政治局会议提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,为未来中国经济发展指明了方向。在新发展主题的背景下,国内经济景气度向好,近期公布的经济数据证明经济增速具有一定的持续性。7月工业增速4.8%,社零数据恢复至-1.1%,表明工业生产平稳增长,社会消费不断恢复。通胀数据方面,7月CPI同比回升至2.7%,PPI同比继续恢复至-2.4%,通胀压力不大,且随着全球需求回升,通缩压力降低。国际方面,美国经济数据处于改善中,例如美国就业数据及美国PMI数据等都创出短期新高,全球经济复苏的趋势不断明确。不过随着美国大选的临近,中美之间的博弈和摩擦升级的影响不断增大,为8月的市场带来了一定不确定性。

欧美金融市场在8月走势强于国内金融市场,一方面受益于经济的复苏,另一方面受益于全球持续的宽松政策。其中美国股市涨幅领先,纳斯达克8月录得涨幅9.59%,全球领先,特斯拉、苹果、Facebook等美国科技巨头的大涨对指数贡献较大。国内方面,经历了7月的大涨后,8月震荡为主,上证指数上涨2.59%,深证成指上涨0.88%,创业板指下跌2.4%。成交量上整个8月股市较7月明显收缩,但仍处于较高水位。板块方面,市场的结构化表现依然明显,食品饮料与军工等板块延续强势,在8月中继续保持领涨地位,不过受益于疫情的医药板块由于前期涨幅较大出现明显回调,拖累大盘。

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8月操作回顾

8月基于谨慎乐观的操作思路,整体仓位保持适度中性。操作上,延续对科技与消费的关注度,同时开始逐步提高对顺周期复苏的周期品的配置,以期经济恢复带来产品价格弹性。


9月展望

9月市场预计仍以结构性行情为主,国内经济的复苏与流动性的宽裕,使得市场下行空间有限,上行方面受类似中美关系等因素的影响。板块关注方向:一是科技,消费电子、新能源汽车等长期增长逻辑坚实的板块,国内新基建背景下,科技持续受益;二是国内复工复产及不断政策加持下持续复苏的消费板块;三是随着经济复苏,能观察到很多中上游行业需求不断复苏,且存在补库存趋势,周期行业有可能迎来涨价机会。

9月操作策略

对于9月国内市场,我们依然维持谨慎乐观态度,仓位上预计仍将保持适度中性。国内经济的恢复进行中,国内及全球范围内的宽松货币政策仍存在,对于市场的有利因素并未明显减弱。不过美国大选日趋临近,中美关系的波动成为常态,会对市场情绪造成干扰。



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