朴信月报:四月,转折之月

上海朴信投资管理有限公司   2020-04-01 本文章205阅读

朴信月报:四月,转折之月

朴信投资  1周前

3月的历史性时刻

3月全球疫情爆发,每日新增病例由1日的2073增加至30日的62822。疫情对全球经济及金融市场造成了巨大冲击。金融市场经历大幅波动,原油3月下跌达到48%,创18年来新低,美股在3月熔断达到4次之多,标普500振幅32%,跌幅12.51%。全球股市3月经历血雨腥风。中国股市展现出稳定性,疫情的有效控制及过去主动去杠杆使金融市场获得了更好的稳定性与更优的性价比

图1.全球主要指数3月份涨幅


面对疫情的冲击,全球各国积极出台政策,美联储在大幅降息后开启无限QE,推出2万亿的财政刺激计划。对比海外空前力度的财政、货币政策,国内较为克制,由于国内疫情已逐步控制,政策以帮助经济活动复苏为目标。


3月市场操作

全球疫情压力陡增,系统性风险巨大,公司产品以降低仓位规避风险为主,耐心等待寻找投资机会的出现。


4月转折之月

4月的国内市场,整体不悲观。一方面欧洲疫情有见顶迹象,欧洲疫情最重的意大利每日的新增确诊病例转入平台期并有下降趋势,欧洲其他国家不断加强疫情控制后也会逐步转稳,欧洲的抗疫过程对美国会是重要参考,历史上,美国有强大的动员能力,应该对美国控制住疫情蔓延抱有信心,4月中上旬有可能会看到美国新冠病毒感染新增确诊数据见顶;另一方面,随着国内疫情得到控制,复工复产逐渐深入,疫情前后国内发布的种种政策也将发挥效用;此外,全球的宽松为国内市场提供了充足流动性

图2.意大利确诊病例当日新增


4月操作策略

基于不悲观的考虑,4月逐步加仓,我们判断疫情的出现会使各行业向龙头进一步集中。重点关注三个方向:一是科技板块,由于国内新基建需求,科技板块随政策迎来良好发展机会,消费电子预期见底,长期增长逻辑未变;二是海外业务占比大的龙头企业,由于海外疫情可能迎来拐点,此前因疫情大跌的龙头企业的海外业务可能并没有预期的差,外需存在预期差;三是随着国内复工复产后恢复甚至有机会出现报复性复苏的消费板块。



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