朴信月报:三季报披露,行业龙头可期

上海朴信投资管理有限公司   2019-11-04 本文章4阅读
概况

上周市场整体震荡反弹,北上资金流入大幅增长。整体盘面上,周内上证综指上涨0.11%,深证成指上涨1.47%,中小板上涨0.88%,创业板上涨0.70%。上证50、沪深300、中证500分别周涨1.20%、1.43%、-0.65%。从行业来看,表现最佳的五个行业为家电、食品饮料、医药、非银金融、建材。

金秋十月,月内周内上证综指上涨0.82%,深证成指上涨2.00%,中小板上涨2.53%,创业板上涨2.69%。


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热点

1、11月1日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论,并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。

2、三季报收官,近3700家公司净利增长7.5%,非银金融、农林牧渔等板块业绩大幅改善。2110家公司实现净利润同比增长,占比达57.2%。行业方面,非银金融、农林牧渔、机械和国防军工业绩大幅改善,前三季度净利同比增速均在20%以上。

3、国家统计局数据显示,10月份制造业PMI为49.3%,比上月下降0.5个百分点,制造业景气回落。10月非制造业PMI为52.8%,比上月回落0.9个百分点,表明非制造业总体保持扩张态势,增速有所放缓。

4、10月热点:中美贸易关系良性改善,区块链大热,证监会推动创业板、新三板改革,三季报集中披露;美联储年内三连降。

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观点

方面,全A非金融归母净利润增速为-2.29%,较二季度增长0.23个百分点,呈现企稳回升态势。

其中大消费板块,公司间分化加剧,各子行业内龙头公司优势更加凸显,业绩稳定性更强,市占率集中的趋势不断加强。未来依然会是市场关注的重点。

医药类板块相比制造业整体连续下滑的业绩表现而言,前三年季度我国医药制造业收入、营业成本和利润总额分别增长8.4%、6.7%和10.0%,显示了自身的韧性,具有明显的比较优势。随着两票制、集采等行业政策持续发挥作用,未来医药行业发展脉络已然比较清晰,2018-2019年前三季度部分上市公司及外资药企在中国市场的经营成果是非常好的佐证。在医药行业需求稳健增长的前提下,产能去化、集中度提升、供给端优胜劣汰,价值在整个产业链上持续重新分配。产能出清、产业链地位不断提升的原料药板块,集中度不断提升的疫苗和连锁药店等板块,实现产品、服务优胜劣汰的医疗器械、医疗服务和专科药板块将长期受益,以上板块中优秀的企业将持续不断强化其竞争力并创造价值。此外,具有特殊准入制度的血制品、精麻类等产品的生产公司也在持续地体现其竞争壁垒。

受益于半导体行业景气度回升,A股多家半导体公司三季报业绩表现不俗,逾10家公司的收入增速和净利润增速大于20%。从头部企业发布的第三季度报告看,行业景气度呈现止跌复苏迹象。

前三季度电动车板块业绩整体承压,但龙头标的保持高增长;明年补贴政策开始研究,随着Tesla中国工厂年底投产和大众MEB平台明年中上市,电动车明年销量和政策均值得期待。

另外,MSCI将于118日宣布半年度指数评估结果,据此前安排,这次扩容,MSCI新兴指数中A股大盘股纳入因子将从15%提至20%据预测,此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元,约合2200亿人民币,其中被动增量资金493亿人民币,为历次扩容规模最高,尤其是新纳入的中盘股,边际资金的带动效应或将更加明显,中盘股行业集中于医药、电子、计算机等新兴行业,或将一定程度上有所受益。

我们保持谨慎乐观,长期关注把握消费升级和科技创新两大板块的低估值、高成长的优质公司。



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